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昨日の米国市場で、ハイイールドETF（ティッカー：HYG）の下落し、下落率が昨年９月以来の大きさ（0.95％）となった。

このETFは、ジャンク債（格付けBB以下=倒産確率が高い銘柄）から構成されているためリスクに敏感だ。

そのため、市場では「炭鉱のカナリア」として用いられることが多い。

指数の下落はリスクオフを予見するため、クレジット市場の動向が注目される。

 

ハイイールドETF下落の背景には米国債の金利上昇

 

ハイイールドETFが売られて要因は、米国債の利回り急上昇だ。

期間が長い国債ほど、政策金利の影響を受けにくいため、長期債ほど利回りの上昇が大きくなっている。

年初からの金利の上昇幅は２年債が0.049％に対し、30年債は0.639％だ（表参照）。

年月	2年国債	3年国債	5年国債	7年国債	10年国債	30年国債
2021年1月	0.121%	0.165%	0.361%	0.643%	0.913%	1.645%
2021年2月	0.170%	0.334%	0.804%	1.188%	1.510%	2.283%
上場幅	0.049%	0.169%	0.443%	0.545%	0.596%	0.639%

 

長い国債ほど金利が上昇しているため、イールドカーブはスティープニングしている。

各期間の国債金利と２年国債の金利差が拡大しており、年初１.52%だった30年国債と2年国債との金利差が2.11%に拡大した。

この水準は2015年11月以来の大きさだ。

国債金利が上昇すれば、格付けの低い社債を購入するメリットが薄れる。

つまり国債金利の上昇は、クレジット市場にとってマイナスだ。