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米国債市場では、ハイイールドETF（HYG）が堅調だ。投資適格ETF（LQD）が伸び悩む中、クレジット市場ではジャンク債に資金が流れているようだ。

投資適格からジャンク債

クレジット市場では投資適格ETFからハイイールドETFに資金が流れている。
昨年末を100とした場合、投資適格ETFの94.67に対し、ハイイールドETFは、101.02だ。

現在、ハイイールドETFは昨年末の水準を上回っているが、投資適格ETFは、年末の水準を下回っている状況だ。

投資適格債が売られている要因には、投資適格債のスプレッド（国債との金利差）が薄く、国債金利の影響を受けやすいことが考えられる。

そこで、５年国債の利回りを調べると、昨年末0.36%だった利回りが4月6日時点で0.87%に上昇した。

同様に格付別の利回り変化を調べると、高い格付け債ほど金利の上昇幅が大きいことが確認できる（表参照）。

同期間の上昇幅はA格債が0.56%、BBBは0.58%と国債の上昇幅を上回ったものの、ハイイールド債であるBB格債は0.3％、B格債は0.13%と国債金利の上昇幅を大きく下回った。

その要因には、ハイイールド債の厚いスプレッドがバッファーとなり、金利上昇を抑えていることが考えられる。

Date	5年国債	A 5Y	BBB 5Y	BB 5Y	B 5Y
2020年1２月31日	0.36%	0.78%	1.04%	2.97%	3.99%
2021年4月6日	0.87%	1.34%	1.62%	3.26%	4.12%
変化幅	0.51%	0.56%	0.58%	0.30%	0.13%