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企業物流大手のセンコーグループホールディングス＜東証コード：9069（以後センコー）は2025年3月償還のユーロ円を220億円発行し、40億円の自社株買いを発表した。

株価は自社株買いを好感し、前日比24円上昇。

この結果、すでに取引されている2022年3月償還（ユーロ円CB）の乖離率が1.98%に低下した。

 

＜同社2022年3月償還ユーロ円CBの基本情報＞

発行日：2017年3月9日

転換期限：2022年3月14日

償還日：2022年3月28日

転換価格：930円

発行額（残額）：100億円（100億円）

ソフトコール：コールは、2019年9月28日以降、株価の終値が20日連続して、転換価格の120%（1,116円）以上だった場合に発生する。

 

〇乖離率が3.12%から1.98%に縮小

同社が2025年3月償還のユーロ円CBを220億円発行した。資金の使途は、設備投資に180億円、自己株買いに40億円だ。

この自己株買いが好感され、株価の終値が24円（1,015円⇒1,039円）上昇した。

この株価上昇を受け、同社が既に発行している2022年3月償還のユーロ円CBの乖離率が縮小した。

このCBは株価が24円上昇すると、理論価格が2.5円（24円÷930円×100）上昇する。

しかし、CB価格の上昇は1.38円（前日112.55円⇒113.93円）だった。この結果、乖離率が1.98%(前日：3.12%)に縮小した。

なお、このCBには120%ソフトコールが設定されているため、この水準（1,116円）に達すると、コールが意識され転換が始まる可能性が高い。

同CBは全く転換が進んでいないため、残額100億円が株式に転換すると1,075万株に相当する。

しかし、同社が保有している自己株式は82.3万株に過ぎない。そのため、転換が始まると新株が発行されることになる。

仮に自己株式82.3万株を転換に用いた場合、発行済株数の６.5%に相当する新株992.8万株発行される。

一方、今回設定された40億円の自社株買いは最大470万株だ。

しかし、最大額の自社株買いが実施された場合でも530万株の新株が発行されることになる。

新株が発行されると一株当たり利益（EPS）の低下を招き、株価にネガティブな影響がでる可能性が高い。株価から目が離せない状況だ。