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企業物流大手のセンコーグループホールディングス＜東証コード：9069（以後センコー）の株価はユーロ円CB起債以来の高値を更新し、ソフトコールの設定価格1,116円に迫る勢いだ。なお、CBの償還は２０２２年３月２８日、転換価格は９３０円に設定さえている。

〇ソフトコールまであと９５円

株価の終値が1,021円と、CB起債以来の最高値で終えたことで、CBに設定されているソフトコール（転換価格の120%＝1,116円）まであと９５円に迫っている。

ソフトコールが設定されているCBの多くは、株価が設定価格まで上昇するとコールが意識されるため、CBのプレミアムが剥げ落ち、転換が意識されるようになる。

 

 

〇株価上昇とともに乖離率が縮小

株価上昇に伴いCBの理論価格が上昇する一方、CBの市場価格の動きが鈍いため、結果としてCB乖離率が縮小傾向にある（図2参照）。

昨日１４日の市場では、株価は前日比２%弱上昇したものの、CBは1.5%弱の上昇率だった。乖離率は4.74%から4.21%に縮小した。

 

〇転換には新株が発行される可能性が高い

来るべき転換には新株が発行される可能性が高い。

CB発行額の100億円が全額株式に転換されると1,075万株に相当するが、同社は今年9月末時点での自己株式保有残は82.3万株と潜在株数を大きく下回る。

転換に自己株式が用いられたとしても、992.8万株相当の新株が発行されることになる。

EPS(一株当たり利益率)は新株の発行にともない6.5%弱減少するため、転換による株価への悪影響が懸念される。

 

コールは株価の終値が20日連続で1,116円以上の場合に発生する。株価の動向には注意したい。