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日産自動車（東証コード：7021）が米ドル建て債を80億㌦（8490億円）とユーロ建て債が20億ユーロ（2120億円）の起債に踏み切った。

ドル債は3年、5年、7年、10年の4銘柄、ユーロ債が3年、5.5年、8年債の3銘柄だ。

格付けはMDY　Baa3　NEG、S&P　BBB- NEGと辛うじて投資適格債だけ、起債水準はジャンク債級だ。

 

〇ドル債とユーロ債の新発債の条件

 

通貨	償還	CPN	価格	ｽﾌﾟﾚｯﾄﾞ	T	発行額(百万）
EUR	2023年9月15日	1.940%	100	L+240	268	€ 500
EUR	2026年3月17日	2.652%	100	L+305	334	€ 750
EUR	2028年9月18日	3.201%	100	L+350	380	€ 750
USD	2023年9月15日	3.043%	100		287.5	$1,500
USD	2025年9月17日	3.522%	100		325	$1,500
USD	2027年9月17日	4.345%	100		387.5	$2,500
USD	2030年9月17日	4.810%	100		412.5	$2,500

 

通貨	償還	CPN	円換算発行額（億）	円換算利回り	TS
EUR	2023年9月15日	1.940%	¥531	2.17%	230
EUR	2026年3月17日	2.652%	¥796	2.79%	288
EUR	2028年9月18日	3.201%	¥796	3.24%	330
USD	2023年9月15日	3.043%	1591.5	2.34%	247
USD	2025年9月17日	3.522%	1591.5	2.63%	272
USD	2027年9月17日	4.345%	2652.5	3.21%	330
USD	2030年9月17日	4.810%	2622.5	3.40%	337

 

〇既発3.875％2023年9月ﾄドル債の推移

 

図は3.875％2023年9月償還債（白）とBBB格3年（緑）とBB格3年（赤）の指数を示している。

3月20日以前はBBB格とほぼ同水準で推移していたがその後、上昇に転じ現在はBBと同水準だ。

 

Dates	3.875%2023年9月債	BB3年	BBB3年
2020年3月20日	2.14%	7.47%	2.07%
2020年3月23日	4.16%	7.72%	2.40%
2020年4月7日	6.32%	6.29%	2.72%
2020年9月11日	2.36%	2.99%	0.85%

 

 

〇日産自動車の円債

表が日産自動車の円債利回りとTスプレッドを示している。

回号	償還	CPN	円換算利回り	TS
64回債	2023年6月20日	1.400%	1.66%	179
51回債	2023年12月20日	0.20%	1.63%	176
65回債	2025年6月20日	1.90%	2.14%	224
61回債	2026年3月19日	0.33%	2.30%	240

 

現在、残存2.77年64回債の利回りが1.66％（T+179bp）、残存3.27年51回債の水準が1.63％（T+176bp）だ。

一方、ドルの新発債3年債を円SWAPした場合の利回りは2.34％（JGB+247bp）、ユーロ建て3年債が2.17%（JGB+230bp）という水準だ。

あくまで試算ではあるがﾄ外債と国内債の間に隔たりがある。

外債が割安だ。

デメリットは外債が日銀の社オペの対象外である点、