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皆様お世話になります。暑い日が続いています。

今月、走行距離が伸び悩んでいます。まだ50キロ程度です。

今晩20ｷﾛから25ｷﾛ走る予定です。毎月の目標150キロ。

4カ月達成しています。今月も頑張るぞ！

 

今週気になった市場の動き

ソフトバンクGが発行している外債の利回りが低下してきました。

図がドル債とユーロ債の利回りの推移です。

 

 

ソフトバンクGは円建て債の他にユーロ建てとドル建ての社債を

発行しています。

ユーロ建てやドル建て債は為替リスクが伴います。

しかし、このリスクを回避する方法があります。

SWAPをすることで外貨のキャッシュフローを円建てに変更できます。

以下が2023年4月20日償還のドル債、ユーロ債、円債の各通貨別の利回りと

円ヘッジ後の利回りです。

7月3日時点では

・JPY49回債：98.86円2.35％

・USD5.5%：104.285　SWAP後：3.05％

・EUR4.0%：101.816　SWAP後：3.49%

 

8月14日時点では

・JPY49回債：　100.28　1.83％

・USD5.5% 107.474　SWAP後；1.74％

・EUR4.0% 105.46  SWAP後：1.96％

外債が買われ円債の利回りの収斂しているようです。

まだ2025年償還債はここまで利回りの差が縮んでいないので

投資チャンスが残っています。

USD6％2025/7/30　109.952　3.67％　T+339bp（円2.95%　T+303bp）

EUR4.75%2025/7/30　110.122　2.47％　+312bp（円2.74％　T+281bp）

JPY 55回債　2025/4/25　98.078　2.09％（T+215bp）

 

通貨

トルコリラの下落が止まりません。

トルコの政策金利が8.25％

7月のインフレ率が11.76％

つまり実質金利がマイナスです。

通貨下落を止めるには政策金利を引き上が必要です。

トルコリラ　安値更新

 

クレジット市場

投資適格ETFやハイイールドETFが売られてきました。

ドル建てジャンク債と国債金利のスプレッドは1週間で20bp程度拡大。

気になる動きです。

投資適格ETFは超長期債が多く組み入れられているため30年国債の利回りに影響をうけます。投資適格債ETFの下落はイールドカーブのスティープイングが要因です。一方、ハイイールドは期間が5年未満の銘柄が中心です。ハイイールド債ETFの下落した要因はクレジットスプレッドです。

クレジットスプレッド

期間5年

USD

B　T+438（先週412bp)

BB　T+331 （311bp）

BBB　T+91 （89bp）

A　T+53（50bp)

ＡＡ　T+37（33bp）

 

 

図はドル債のクレジットスプレッドの推移

EUR

BB　T+319bp(334bp)

BBB　T+106bp（112bp）

A　T+73bp（78bp)

 

 

CB

大豊建設（1822）が国内CB3回債(5年債)を80億円発行します。

払込み価格が102.50円

転換価格は8月19日から24日のいずれかの日の終値に117%から122％の範囲内で決まります。

割安銘柄のCBです。ボラが低いので当初のプレミアムの設定が低めです。

個人的にはSONYのように元気のよい銘柄のCBが発行されると良いと思います。

SONY6回債は170円です。あの100円割れを拾えば良かった！

 

データ集

ソフトバンクG

株価6326円（6521円）

保有株式：14582円（16676円）

株主価値：12973円(13238円)

（NETかい離：6647円　(6717円)

（グロス：8256円(10155円）

https://group.softbank/ir/stock/sotp-bk

マサレシオ：43.38%（39.10%）

（グロス：48.76%（49.25%）

LTV：11%（12%）

 

ソフトバンクGの社債利回り（　）=前週

6%永久劣後USD　＠99.66(97.41)　YTC6.50%(6.98%)　T+632bp(684bp)

(CALL=2023年7月)

2023年償還債

・USD5.5%2023/4/20　107.474(106.251)　2.30%(2.83%)　T+214bp(269bp)

円にＳＷＡＰ：1.74%(Ｔ+185bp) （前週2.28%(T+242bp)）

・EUR4.0%2023/4/20　105.46(103.76)　1.69%(2.41%)　T+236bp(313bp)

（円にＳＷＡＰ：1.96%(T+207bp)（前週2.69%(T+283bp)）

・JPY49回債(2023/4/20)　100.28（100.191）1.83%(1.89%)　T+195bp(200bp)

USD6％2025/7/30　109.952　3.67％　T+339bp（円2.95%　T+303bp）

EUR4.75%2025/7/30　110.122　2.47％　+312bp（円2.74％　T+281bp）

JPY 55回債　2025/4/25　98.078　2.09％（T+215bp）

アリババ

株価　$253.97（$252.10）

◆年初からの各国株式指数

銘柄 週末引け 年初比(%)

日経平均　22289.36円　-1.55

ＮＹダウ 27931.02　-2.13

Ｎａｓｄａｑ総合　11019.30　+22.81

ＳＯＸ指数　2200.81　+18.99

ブラジル　101353.45　-12.36

FT100 6090.04　-19.26

DAX 　12901.34　-2.62

トルコ　1083.83　-5.28

ロシア　3061.99　+0.53

上海A   3522.00　+10.20

ハンセンH 10266.46　-8.07

国債金利

世界中でスティープニングの動き

◆国債金利（先週末%）

2年 5年

10年 30年

米

0.145（0.129）0.295（0.231）

0.709（0.564）1.447（1.234）

独

-0.660　(-0.699)　-0.643(-0.701)

-0.425(-0.512)　0.009（-0.100）

日本

-0.151(-0.163）-0.085（-0.117）

0.038（0.003）0.61（0.541）

データ：Bloomberg等

過去のブログ：https://blog.goo.ne.jp/6636_1963