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皆様お世話になります。暑い日が続いています。
今月、走行距離が伸び悩んでいます。まだ50キロ程度です。
今晩20キロから25キロ走る予定です。毎月の目標150キロ。
4カ月達成しています。今月も頑張るぞ!
今週気になった市場の動き
ソフトバンクGが発行している外債の利回りが低下してきました。
図がドル債とユーロ債の利回りの推移です。
ソフトバンクGは円建て債の他にユーロ建てとドル建ての社債を
発行しています。
ユーロ建てやドル建て債は為替リスクが伴います。
しかし、このリスクを回避する方法があります。
SWAPをすることで外貨のキャッシュフローを円建てに変更できます。
以下が2023年4月20日償還のドル債、ユーロ債、円債の各通貨別の利回りと
円ヘッジ後の利回りです。
7月3日時点では
・JPY49回債:98.86円2.35%
・USD5.5%:104.285 SWAP後:3.05%
・EUR4.0%:101.816 SWAP後:3.49%
8月14日時点では
・JPY49回債: 100.28 1.83%
・USD5.5% 107.474 SWAP後;1.74%
・EUR4.0% 105.46 SWAP後:1.96%
外債が買われ円債の利回りの収斂しているようです。
まだ2025年償還債はここまで利回りの差が縮んでいないので
投資チャンスが残っています。
USD6%2025/7/30 109.952 3.67% T+339bp(円2.95% T+303bp)
EUR4.75%2025/7/30 110.122 2.47% +312bp(円2.74% T+281bp)
JPY 55回債 2025/4/25 98.078 2.09%(T+215bp)
通貨
トルコリラの下落が止まりません。
トルコの政策金利が8.25%
7月のインフレ率が11.76%
つまり実質金利がマイナスです。
通貨下落を止めるには政策金利を引き上が必要です。
トルコリラ 安値更新
クレジット市場
投資適格ETFやハイイールドETFが売られてきました。
ドル建てジャンク債と国債金利のスプレッドは1週間で20bp程度拡大。
気になる動きです。
投資適格ETFは超長期債が多く組み入れられているため30年国債の利回りに影響をうけます。投資適格債ETFの下落はイールドカーブのスティープイングが要因です。一方、ハイイールドは期間が5年未満の銘柄が中心です。ハイイールド債ETFの下落した要因はクレジットスプレッドです。
クレジットスプレッド
期間5年
USD
B T+438(先週412bp)
BB T+331 (311bp)
BBB T+91 (89bp)
A T+53(50bp)
AA T+37(33bp)
図はドル債のクレジットスプレッドの推移
EUR
BB T+319bp(334bp)
BBB T+106bp(112bp)
A T+73bp(78bp)
CB
大豊建設(1822)が国内CB3回債(5年債)を80億円発行します。
払込み価格が102.50円
転換価格は8月19日から24日のいずれかの日の終値に117%から122%の範囲内で決まります。
割安銘柄のCBです。ボラが低いので当初のプレミアムの設定が低めです。
個人的にはSONYのように元気のよい銘柄のCBが発行されると良いと思います。
SONY6回債は170円です。あの100円割れを拾えば良かった!
データ集
ソフトバンクG
株価6326円(6521円)
保有株式:14582円(16676円)
株主価値:12973円(13238円)
(NETかい離:6647円 (6717円)
(グロス:8256円(10155円)
https://group.softbank/ir/stock/sotp-bk
マサレシオ:43.38%(39.10%)
(グロス:48.76%(49.25%)
LTV:11%(12%)
ソフトバンクGの社債利回り( )=前週
6%永久劣後USD @99.66(97.41) YTC6.50%(6.98%) T+632bp(684bp)
(CALL=2023年7月)
2023年償還債
・USD5.5%2023/4/20 107.474(106.251) 2.30%(2.83%) T+214bp(269bp)
円にSWAP:1.74%(T+185bp) (前週2.28%(T+242bp))
・EUR4.0%2023/4/20 105.46(103.76) 1.69%(2.41%) T+236bp(313bp)
(円にSWAP:1.96%(T+207bp)(前週2.69%(T+283bp))
・JPY49回債(2023/4/20) 100.28(100.191)1.83%(1.89%) T+195bp(200bp)
USD6%2025/7/30 109.952 3.67% T+339bp(円2.95% T+303bp)
EUR4.75%2025/7/30 110.122 2.47% +312bp(円2.74% T+281bp)
JPY 55回債 2025/4/25 98.078 2.09%(T+215bp)
アリババ
株価 $253.97($252.10)
◆年初からの各国株式指数
銘柄 週末引け 年初比(%)
日経平均 22289.36円 -1.55
NYダウ 27931.02 -2.13
Nasdaq総合 11019.30 +22.81
SOX指数 2200.81 +18.99
ブラジル 101353.45 -12.36
FT100 6090.04 -19.26
DAX 12901.34 -2.62
トルコ 1083.83 -5.28
ロシア 3061.99 +0.53
上海A 3522.00 +10.20
ハンセンH 10266.46 -8.07
国債金利
世界中でスティープニングの動き
◆国債金利(先週末%)
2年 5年
10年 30年
米
0.145(0.129)0.295(0.231)
0.709(0.564)1.447(1.234)
独
-0.660 (-0.699) -0.643(-0.701)
-0.425(-0.512) 0.009(-0.100)
日本
-0.151(-0.163)-0.085(-0.117)
0.038(0.003)0.61(0.541)
データ:Bloomberg等
過去のブログ:https://blog.goo.ne.jp/6636_1963
投稿者プロフィール
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大学時代から株式投資をはじめ、証券会社のトレーダーとなる。以後、30年
金融畑一筋。専門分野は債券、クレジット。
日本証券アナリスト協会検定会員(CMA)、国際公認投資アナリスト(CIIA)
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