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【米国債：注目される2年債動向、金利差は拡大】

米国債市場では、２年国債と各期間の国債金利との差が拡大傾向にある。昨日、5年、７年、10年債と２年国債との金利差が昨年来の水準を更新した。

この金利差の拡大の要因は、２年国債金利が政策金利の影響を受けるため、動きが制限されてしまうからだ。

しかし、3年債の金利が上昇に転じ、３年２年の金利差が拡大傾向にあるため、２年国債金利が３年債に連れ高する可能性が出てきた。

拡大傾向にある３年国債と２年国債の金利差

 

3年国債の利回りが上昇しているため、2年国債との金利差が拡大傾向にある（図参照）。年初0.04%だった3年国債と2年国債のスプレッド（金利差）は、3年債の利回りが上昇（0.167％から0.316%）したため0.19%に拡大した。

３年国債の利回りは２月下旬に政策金利の上限（0.25％）を上回り、現在0.3%台で推移している。

一方、２年国債の動きは鈍く、年初からの上昇は0.02％（0.122%から0.143％）と限定的だ。

しかし、３年債の金利が上昇しているため、２年債の利回りが３年金利に引きずられ上昇する可能性が出てきた。

もし、2年国債の利回りが上昇に転じると株式市場にとって、ネガティブな材料となりそうだ。

それは、２年国債金利との相関係数はナスダック指数が－0.77、SP500指数が－0.72と、負の相関が観測されているためだ。

今後の2年国債金利の動きに注意する必要がありそうだ。