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ハイイールドETF＜HYG＞が起債以来の高値を更新する一方、投資適格ETF＜LQD>

の上値が重い。この背景にはイールドカーブのスティープニングが影響しているようだ。

 

〇運命を分けた指数構成銘柄

ハイイールドETFと投資適格ETFの構成銘柄を調べると大きな隔たりがあることが分かる。

それは構成銘柄の中心年数がハイイールドETFの３~７年に対し、投資適格は超長期債（10超）が中心だ（表参照）。

投資適格ETFは、1,056銘柄(構成銘柄の45.04%)相当の超長期債が組み入れられた銘柄だ。

このことから投資適格ETFの価格は、超長期債の影響を受けやすいと言える。

現在、米国債市場では長期・超長期債の利回りが上昇し、イールドカーブが立ち始めている（図１参照）。

米国債の30年債と5年債の金利差は年初比10bp拡大した。これは投資適格ETFの価格押し下げ要因となる。

 

	1-3年	3-5年	5-7年	7-10年	10年超	銘柄数
投資適格ETF	0.08%	16.65%	17%	19.20%	45.04%	2,345
ハイイールドETF	10.58%	28.61%	32.55%	23.56%	3.91%	1,276
推定銘柄数	1-3年	3-5年	5-7年	7-10年	10年超	銘柄数
投資適格ETF	2	390	399	450	1,056	2,345
ハイイールドETF	135	365	415	301	50	1,276

 

〇２０２０年の騰落率は投資適格ETFが10.9％、ハイイールドETFが4.4％

2020年の各ETFの騰落率は投資適格ETFが10.9%とハイイールドETFの4.4%を2倍以上上回った。

しかし、2021年1月から現在（1月20日）までの成績は投資適格ETFがマイナス1.3％、ハイイールドETFはプラス0.25%だ。

ハイイールドETFはローンチ以来の高値を更新した。投資適格ETFからハイイールドETFに資金がシフトしているようだ。