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3月15日に転換制限条項が無効になり転換が注目されていたスター精密<7718>ユーロ円CB（償還：2021年6月）だが、３月分の転換は進んでいない状況だ。

＜転換制限条項付き同ユーロ円CBの基本情報＞
発行日：2016年6月16日
転換期限：2021年6月2日
償還日：2021年6月16日
転換価格：1,665円
発行額（残額）：80億円（80億円）
転換制限条項：
翌四半期に行使できる予約権発生の条件
(a) 2017年５月31日まで 四半期最後の20取引日の株価の終値が、転換価格の150%超の場合
(b) 2021年3月15日まで 四半期最後の20取引日の株価の終値が、転換価格の130%超の場合
(c) 2021年3月16日以降 いつでも予約権を行使することが出来る

乖離率は縮小傾向が鮮明
同CBの転換制限条項（上記表参照）が2021年3月1５日に無効となり、乖離率の縮小傾向は鮮明だ（図参照）。転換期限が同ＣＢ同様６月に迫っている昭和産業10回債<900102004>の転換は11.62億円が進んだ（図参照）。
株価は転換を意識し上値が重く４月２1日の終値が1,674円と、転換価格1,665円に迫っている。転換は株価が転換価格を上回って推移しないと進まないため、転換価格と株価との攻防戦始まっているようだ。
なお、CB発行額80億円が全額株式に転換されると約480万株に相当する。ただ、同社は自己株式（約980.2万株を保有）をCB転換に充てれば済むため、新たな株式の発行はないとみるのが自然だ。しかし、株価にとって転換は需給悪化につながり、ネガティブ材料だ。