CB市場にフリーランチがゴロゴロ、いやディナーも行けそう


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【ソディック1回債:転換期限を目前に転換すすむ】

放電加工機で世界をリードしているソディック(6143)CB1回債は転換期限(4月14日)迫っているため、同CBが理論価格を下回る水準(逆かい離)で取引きされている。この現象から、CBの転換が進んでいるこが推測される。

 

<同1回債の基本情報>

起算日:2016年4月11日

転換期限:2021年4月14日

償還日:2021年4月16日

転換価格:1,032円

発行額(残額):80億円(79.81億円)

 

24日のソディク1回債は総額30万円のフリーランチ

昨日、同CBの出来高4,200万円はすべて約定価格が理論価格を下回る水準で取引きされたため、CBを株式に転換し株式市場で売却することで総額30万円のフリーランチを得るチャンスがあった(表参照)。転換期限が迫っているCBは、株価が転換価格よりも高い場合、約定価格が理論価格を下回る水準で成立するようになる。それは、転換期限を過ぎてしまうと取引価格が100円(償還価格)となってしまうためだ。

昨日の取引を振り返ると、13時38分に額面100万円が102.95円で取引きされた。転換価格が1,032円なので102.95円のCBを株式に転換した場合、理論株価は1,062.4円(1,032円×102.95円÷100)となる。一方、株価は1,069円で取引きされていた。株価が理論株価より高い状態だ。そこでCB100万円を株式に転換し、株式として売却する。額面100万円は969株(100万円÷1,032円)に相当するため、900株を株式市場で売却すると5,940円の利益があがる(残りの端株(69株)については買取り請求)。約定分4,200万円が同様の取引をした場合、約30万円の差益が発生したことになる。

この一連の取引はほぼリスクフリーだ。学者は市場にフリーランチはないと唱えるが、実際CB市場にリスクフリーの取引は存在する。

 

 

約定時間 額面 単価 株価 理論株価 1株当たり利益 転換株数 利益
13:38:32 ¥1,000,000 102.95 ¥1,069 ¥1,062 ¥6.56 969 ¥6,353
9:45:23 ¥2,000,000 101.3 ¥1,054 ¥1,045 ¥8.58 1,938 ¥16,636
9:45:17 ¥1,000,000 101.3 ¥1,054 ¥1,045 ¥8.58 969 ¥8,318
9:45:11 ¥1,000,000 101.3 ¥1,054 ¥1,045 ¥8.58 969 ¥8,318
9:45:02 ¥5,000,000 101.3 ¥1,054 ¥1,045 ¥8.58 4,845 ¥41,589
9:42:14 ¥3,000,000 101.3 ¥1,053 ¥1,045 ¥7.58 2,907 ¥22,047
9:42:08 ¥2,000,000 101.3 ¥1,053 ¥1,045 ¥7.58 1,938 ¥14,698
9:36:50 ¥1,000,000 101.3 ¥1,054 ¥1,045 ¥8.58 969 ¥8,318
9:18:32 ¥5,000,000 101.3 ¥1,052 ¥1,045 ¥6.58 4,845 ¥31,899
9:16:26 ¥5,000,000 101.3 ¥1,051 ¥1,045 ¥5.58 4,845 ¥27,054
9:11:32 ¥5,000,000 101.3 ¥1,052 ¥1,045 ¥6.58 4,845 ¥31,899
9:10:35 ¥1,000,000 101.3 ¥1,052 ¥1,045 ¥6.58 969 ¥6,380
9:03:23 ¥5,000,000 101.3 ¥1,053 ¥1,045 ¥7.58 4,845 ¥36,744
9:00:59 ¥1,000,000 101.3 ¥1,055 ¥1,045 ¥9.58 969 ¥9,287
9:00:53 ¥4,000,000 101.3 ¥1,054 ¥1,045 ¥8.58 3,876 ¥33,271
合計 ¥42,000,000 —- 40,698  \302,810

投稿者プロフィール

タダシ
大学時代から株式投資をはじめ、証券会社のトレーダーとなる。以後、30年
金融畑一筋。専門分野は債券、クレジット。
日本証券アナリスト協会検定会員(CMA)、国際公認投資アナリスト(CIIA)

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