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2020年6月にEBO（従業員による会社買収）により上場廃止となったユニゾHDの社債価格が下げ止まらない。

2022年11月償還の10回債以降の銘柄がすべて50円を下回り、最長債（残存6.86年12回債）は18.588円という水準だ。

 

〇格下げとともに社債価格が下落

４月上旬にBBB+だった同社の格付け(JCR)は、９月10日にBBB⇒12月21日BBB-に⇒12月28日にはBB+（見通しネガティブ）と継続的に引き下げられた。社債価格は格付けの引き下げとともに下落。

現在、残存1.86年10回債以降の銘柄がすべて50円以下という水準だ。最長債の12回債は18.59円と額面の五分の一だ（表参照）。市場は債務不履行リスクを警戒している。

帝国データバンク2019年の調査によると、2004年以降会社更生法を申請した193件のうち、一般更生債権の弁済率が判明した166件の平均弁済率は11.4%だった。

社債価格は償還が短い銘柄ほど高いものの、償還を5月に迎える2回債の価格は72.6円と額面を大きく下回り、利回りは110.00%という高水準だ。

ユニゾは保有ビルの多くを既に売却したため、収入源が細っている。非上場のジャンク債にはなかなか買い手が見つからないようだ。

現存している社債は11銘柄、990億円だ。何回債までの銘柄が償還を迎えることが出来る

か。

 

JCR格付け			BBB+	BBB	BBB-	BB+*-
償還	残存年数	回号	2020/4/3	2020/9/10	2020/12/21	2020/12/28	2021/1/18
2021/5/26	0.35	2	99.58	90.53	80.67	75.00	72.60
2021/11/28	0.86	4	99.29	85.51	71.50	63.88	65.79
2022/5/27	1.35	7	99.08	83.80	66.17	63.88	53.59
2022/11/28	1.86	10	99.23	80.95	57.50	56.79	44.61
2023/5/26	2.35	3	99.06	77.49	54.70	53.83	40.60
2023/11/29	2.86	5	98.69	74.87	54.06	50.00	34.99
2024/5/29	3.36	8	98.04	71.93	51.93	48.05	31.96
2024/11/28	3.86	11	98.35	69.55	48.68	44.08	29.28
2026/11/27	5.86	6	96.46	59.37	32.38	32.48	20.71
2027/5/28	6.36	9	96.97	58.05	31.17	31.26	19.36
2027/11/26	6.86	12	98.18	57.39	30.61	30.68	18.59