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トランプ大統領が日鉄によるUSスチール買収は、投資で合意しました。詳細はまだ発表されていませんが日鉄がUSスチール株の４９％を保有することになるのでしょう。
報道を受け、USスチールの株価は前日比5.8％下落したものの、CDS（クレジット・デリバティブ・スプレッド）は5.6bp低下し131.43bp、社債スプレッドは2029年債が拡大する一方で、2037年債が縮小しました。
日鉄ADRは前日比2.6％上昇（日本市場では前日比4.03％高）。

CDSは縮小

今後、日鉄の株価はどうなるのでしょう？

中国による鉄鋼輸出の拡大で各国鉄鋼メーカーの利益率が低下傾向にあるなか、日鉄の利益率は高水準の利益を確保し、2024年度の見通し連結事業利益7800億円、当期純利益3100億円、配当は160円の維持を公表しました。
ＵＳスチールの買収はできなかったものの、持分法の適応会社となる可能性があります。

日鉄の配当利回りは4.7％、PER10.6倍、PBR0.67倍と株価には割安感があります。
株価の重石が採れました。今後株価は戻り高値3847円をクリアし、5年以内には2007年の高値9640円を上回るでしょう。

日鉄の株価は上昇すると思いますが米国株市場には割高感があり、いつ急落してもおかしくない状況です。

米国株式市場に過熱感あり
① イールド・スプレッドが割高
10年国債利回りと株式指数の益利回りの差であるイールド・スプレッドは米国
0.65％、日本はマイナス5.5％です。つまり、米国株式市場は投資妙味がない水準まで買われています。一方、日本株には割安な水準にあると言えます。

②株式時価総額・GDPレシオが割高
米国の株式時価総額は約64兆ドルで2024年の実質GDPは23.29兆ドルです。株式市
場がGDPの2.7倍に膨れ上がっています。
〇日本株
1月末にTOPIXの銘柄数が1696銘柄に減りました。最終的には2028年10月には約1200銘柄に絞り込まれます。
構成銘柄が減ったもののPBR1倍割れの銘柄数は757銘柄。メガバンク、本田技研、武田薬品、パナソニック、豊田自動織機、住友商事、オリックス、日本製鉄、京セラ、日本郵船、
アサヒGHD、クボタなど日本を代表する企業の中にもPBRが1倍を割っています。
米国株が急落した場合、当初日本株も下落しますが、割安銘柄には資金が流入するため
日本株の大崩れはないと思っております。

オルカンやS&P500もいいけど、日本株にもある程度投資した方が良いですよ。

〇インド
インド株式市場は小型株指数の下落が続いています。HSBCの小型株ファンドは設定時より14％程度下がっています。
しかし、慌てないでくださいインドの成長はまだまだ続きます。長期的な目線で投資しましょう。

 

データ：Bloomberg
証券アナリスト協会認定アナリスト（CMA）
国際公認投資アナリスト（CIIA）
AFP
藤井理