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ドイツを筆頭に、欧州諸国のスティープニングが鮮明だ。ドイツ国債の10年国債と2年国債のスプレッドは10年債利回り上昇で、昨年末の0.14%から0.45％に拡大した。

〇スティープニングが始まった欧州諸国
欧州諸国のスティープニング（10年国債利回り－2年国債利回り）が鮮明だ（図参照：図は昨年末=100）。
昨日の長期債利回りの上昇で、ドイツ国債のスプレッド（10年国債と2年国債）が前日の０.43%から0.45%に拡大した。これは昨年末0.14％の3.15倍の水準だ。
この現象を受け、クレジット市場にも影響が出始めている。昨日の債券市場では投資適格債（格付けBBB以上）と国債との金利差（Tスプレッド）が縮小したものの、ジャンク債（格付けBB以下）のTスプレッドが長期債を中心に広がった（７年債のスプレッドが３bp、10年が債6bp拡大）。
スティープニングは株価へ悪影響を与える可能性があるため、今後の動きが注目される。