日本市場はお宝でいっぱい、日本にはバリューがある – 長期投資で年金問題なんて怖くない

Warning: strpos() expects parameter 1 to be string, array given in /home/tfujii46636/tadd3.com/public_html/wp-includes/compat.php on line 423

Warning: strpos() expects parameter 1 to be string, array given in /home/tfujii46636/tadd3.com/public_html/wp-includes/compat.php on line 423

Warning: preg_match() expects parameter 2 to be string, array given in /home/tfujii46636/tadd3.com/public_html/wp-includes/class-wp-block-parser.php on line 252

Warning: strlen() expects parameter 1 to be string, array given in /home/tfujii46636/tadd3.com/public_html/wp-includes/class-wp-block-parser.php on line 324

今週はTOPIXの上昇率（2.55％）が日経平均の0.55％を上回りNT倍率は17.15倍に低下しました。久々にバリューに資金が流れ、PBR1倍割れ銘柄は前週末の587銘柄から575銘柄に減少しました。2023年3月に東証が「企業の資本コストや株価を意識した経営の実現に向けた対応」を発表して以降、PBR1倍割れが大きな話題となっています。PBRを分解するとPBR＝ROE×PER となります。経営者はPERのコントロールができませんが、ROEについては自社株買いなどで操作ができます。そのため、多くの企業が余剰資金を使い自社株買いを実施。また、増配することで株価対策をしている企業が増加してきました。

・PBR1倍割れ企業：S&P500指数は10銘柄、TOPIXは575銘柄

米国S&P500指数構成銘柄（503銘柄）でPBR1を下回っている企業は10銘柄で、構成銘柄の約2％、一方、TOPIX構成銘柄の約35％がPBR1を下回っています。円安がさらに日本の株価を押し下げています。つまり、外国人投資家にとって日本株はチープです。

・不動産の次はPBR1倍割れ銘柄

日本経済は長引いたデフレのために、世界との物価格差が拡大しました。そのこともあり、日本の不動産価格は海外投機家にとっては割安。さらに円安が割安感を加速し、投機資金により東京を中心に不動産価格が上昇しました。

次に彼らが狙うのはPBR1倍割れでしょう。

・PBR1倍割れ銘柄の例

PBR1倍割れの例として、時価総額が高い順に10銘柄を挙げると、トヨタ（0.92倍）、本田技研（0.92倍）、日本郵政（0.51倍）、デンソー(0.66倍)、INPEX（0.77倍）、東海旅客鉄道（0.66倍）ENEOSホ（0.97倍）、大和ハウス(0.96倍)、日本製鉄（0.52倍）、関西電力（0.73倍）です。優良企業ばかりですね。10年後にはPBR1倍割れ企業は市場から消えている可能性が高いですよ。

・日本国債：超長期が売られカーブはスティープニング

日本国債市場では、20年超の超長期債利回りが上昇し、カーブがたちました。国債市場では、インフレを警戒する動きです。為替に円安により、輸入物価が上昇しています。輸入物価指数は企業物価の先行で、企業物価指数は消費者物価指数の先行指数です。

日銀の利上げはまだ不十分。最低でも政策金利は1.5％に引き上げられるでしょう。

・イールドスプレッド：日本はマイナス

日本株は上昇しているものの依然として、株式市場は債券市場と比べ割安です。日銀による政策の遅れが一因。TOPIXの益利回りは5.5％、国債が2.8％なので、国債利回りから益利回りを引いたイールドスプレッドはマイナス2.7％。S&P500はほぼ０。つまり、日本株が割安ってことです。

〇キャタピラーコマツレシオ

キャタピラーの時価総額は71.44兆円でコマツ6.165兆円なのでCATコマツレシオは11.58倍です。キャタピラーが売られ、コマツが買われたました。キャタピラーはAI関連としても買われていたので、米国市場でAIが売られると株価が下落します。キャタピラーのＰＥＲは39倍とコマツの16倍、サンドビックの24倍と比較すると割高です。10倍程度はＡＩが押し上げた可能性があります。